流動性效應、預期效應與中央銀行利率操作

摘要： 利率操作一直各國中央銀行貨幣政策主要手段,但中央銀行如何引導市場利率與目標利率相符,并非理論界討論的"重要"問題。為此,在全面文獻綜述的基礎上,本文指出,流動性效應是中央銀行利率操作的理論基礎。隨著貨幣政策透明度和可靠性的提高,流動性效應有所減弱,預期效應的作用越來越大。特別是,在全球金融危機后各國采取的零利率和非常規貨幣政策框架下,預期效應對最優貨幣決策更為重要,同時流動性效應仍發揮著明顯的作用。正是基于流動性效應和預期效應,各國采用公開市場操作和利率走廊兩種主要模式開展利率調控。 （共8頁）